債券市場無論是在國外還是在中國,在整個資本市場所占的比例都是非常高的。以美國為代表的國外債券市場往往是股票市場規模的2-3倍。債券一般包括政府債、金融債和企業債。在我國目前發行的企業債主要包括公司債和企業債,即股份公司發行的公司債和央企發行的債券。但是,這些都主要針對上市公司和中央或地方政府直屬的大型企業。直到2012年,上海證券交易所和深圳證券交易所先后發布了《中小企業私募債券試點辦法》,并于201268日上海證券交易所發行了第一單蘇州華東鍍膜玻璃有限公司5000萬元中小企業私募債券。標志著中國也有了針對中小微企業的債券。目前,上海、深圳兩個交易所和以上海股權托管交易中心為代表的場外市場發行的中小企業私募債數量還比較有限,債券規模也不是很大。

    但是,對于一些嗅覺靈敏的私募機構來說,他們已經發現到了私募債市場的巨大商機。中國債券市場雖然規模較小,但私募債必然會成為未來私募投資和企業融資的發展方向。傳統債券市場主要是利率市場,受利率波動影響;股票市場波動更大,風險較高。而中小企業私募債才真正是值得擁有的所有權債券,在利率風險很大的時期反倒能保持穩定,因為其回報是與公司的發展前景相連,而不是同利率掛鉤的。在市場行情下跌或劇烈動蕩時往往意味著較小的風險。美國的中小企業債券市場,又稱垃圾債券市場(由于無等級或等級不高而難以在市場流通的低等級債券)發展歷史就是一個很好的例證。這里不能不提到美國“垃圾債大王”麥克.米爾肯,正是他敢于對垃圾債券進行做市,從而創造出一個獨立于美國傳統債券交易市場之外的垃圾債券市場,并由此衍生出包括杠桿收購等方式在內的一系列全新的資本市場運用模式。他在上個世紀八十年代在中小企業債券所做的一切,使他所在的德雷克斯公司在短短4年間,成為華爾街最賺錢的公司,他本人在1986年的傭金所得高達5.5億美元。他創建了高回報債券的包銷市場,為那些新興的中小型公司甚至高風險公司籌措資金,甚至進行蛇吞象的杠桿收購。

    北京金慧豐投資管理有限公司承銷了上海股交中心第一只私募債-華彩私募債的發行,這就像草原上的星星之火,必將形成燎原之勢。到時候,廣大的投資者可以通過對各種類型私募債產品進行投資,甚至可以利用融資杠桿,取得高額回報。我們可以通過量化工具買賣私募債,通過違約率研究建立做一個風險控制模型,只要能控制風險,就找到穩健的收益。中國的中小企業債券市場必將成為中小企業融資的主要手段,必將為投資者帶來豐厚的收益。

上海股交中心中小企業股權報價系統正式啟動上線
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中小企業私募債是未來場外市場的明星

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